La sottile linea blu: una capacità inutilizzata dell'OPEC+ sotto i quattro milioni di barili al giorno è l'indicatore da osservare.
I margini di produzione del cartello si sono erosi costantemente nel primo trimestre del 2026. Con l'Arabia Saudita che detiene il sessantatré per cento del margine, un solo incidente di approvvigionamento potrebbe assorbire metà del cuscinetto mondiale in una settimana.
I margini di produzione dell'alleanza OPEC+ si sono erosi costantemente per tutto il primo trimestre del 2026. Secondo il rapporto mensile dell'AIE sul mercato petrolifero di maggio, restano 3,8 mb/g di capacità inutilizzata nel sistema — il valore più basso da febbraio 2022 e circa 0,3 mb/g sotto la media quinquennale.
La concentrazione conta quanto il totale. La sola Arabia Saudita rappresenta 2,4 mb/g del cuscinetto, mentre gli Emirati Arabi Uniti contribuiscono con altri 0,9 mb/g. I restanti 0,5 mb/g sono distribuiti tra altri cinque produttori — ciascuno con meno di centocinquantamila barili di margine.
Un incidente di approvvigionamento coordinato nel Golfo Persico potrebbe assorbire metà del cuscinetto mondiale in sette giorni.
È questa aritmetica a conferire allo scenario HORMUZ-2026 il suo peso scomodo. Nel nostro caso base, due terzi della capacità inutilizzata disponibile vengono mobilitati entro il terzo giorno; il cuscinetto non recupera il livello precedente all'incidente prima di quattordici settimane.
Lo stoccaggio di gas europeo prosegue il riempimento stagionale al 78,3 %, ben al di sopra della media quinquennale, e l'indice FAO dei prezzi alimentari è salito leggermente a 121,4 punti. Due scenari prospettici — l'interruzione del transito nello stretto di Hormuz e la chiusura del corridoio cerealicolo del Mar Nero — restano in stato di sorveglianza elevata.