La fina línea azul: una capacidad ociosa de la OPEP+ por debajo de cuatro millones de barriles diarios es el indicador a vigilar.
Los márgenes de producción del cártel se han erosionado de forma constante durante el primer trimestre de 2026. Con Arabia Saudí concentrando el sesenta y tres por ciento del margen, un solo incidente de suministro podría absorber la mitad del colchón mundial en una semana.
Los márgenes de producción de la alianza OPEP+ se han erosionado de forma constante a lo largo del primer trimestre de 2026. Según el informe mensual sobre el mercado petrolero de la AIE de mayo, quedan 3,8 mb/d de capacidad ociosa en el sistema — la lectura más ajustada desde febrero de 2022 y unos 0,3 mb/d por debajo de la media de cinco años.
La concentración importa tanto como el total. Arabia Saudí representa por sí sola 2,4 mb/d del colchón, mientras que los Emiratos Árabes Unidos aportan otros 0,9 mb/d. Los 0,5 mb/d restantes se reparten entre otros cinco productores — cada uno con menos de ciento cincuenta mil barriles de margen.
Un incidente de suministro coordinado en el golfo Pérsico podría absorber la mitad del colchón mundial en siete días.
Esa aritmética es lo que confiere al escenario HORMUZ-2026 su peso incómodo. En nuestro caso base, dos tercios de la capacidad ociosa disponible se movilizan para el tercer día; el colchón no recupera su nivel previo al incidente hasta pasadas catorce semanas.
El almacenamiento de gas europeo continúa su llenado estacional al 78,3 %, muy por encima de la media de cinco años, y el índice de precios de los alimentos de la FAO subió ligeramente a 121,4 puntos. Dos escenarios prospectivos — la perturbación del tránsito por el estrecho de Ormuz y el cierre del corredor cerealero del mar Negro — permanecen en estado de vigilancia elevada.