Le chiffre
Le flux transparence AGSI+ de GIE affiche un inventaire gaz de travail moyen non pondéré sur 18 pays UE de 37.9% du volume utile.
Dispersion par pays
C'est l'écart qui compte plus que la moyenne. Portugal (90%) et Espagne (68%) trustent le haut du tableau. Pays-Bas (13%), Suède (10%) et Bulgarie (23%) ferment la marche. L'Allemagne — site d'ancrage que Bruxelles utilise comme référence pour son objectif de 80% à fin novembre — est à 28,9%, le plus bas niveau d'avant-été depuis 2022.
Pourquoi c'est important
La fenêtre de remplissage couvre mai-septembre, quand la chaleur et la faible demande permettent l'injection. Un point de départ à 38% signifie qu'il faut environ 40 points d'injection pour atteindre 80% en novembre. Soit 8 pp/mois, deux fois le rythme historique. Avec le TTF néerlandais à 48.68 €/MWh, le signal-prix est là — mais le surplus de GNL se dispute avec la demande estivale asiatique pour la climatisation.
Ce que nous surveillons
- Spread TTF vs JKM (GNL asiatique) — un resserrement signifie que l'UE perd la bataille d'enchères
- Maintenance pipelines norvégiens — concentrée juin-août
- Henry Hub américain — actuellement à 3.02 $/MMBtu, plancher économique de l'export GNL US
Sources : GIE AGSI+, Yahoo Finance (TTF=F, NG=F).