Le chiffre
Yahoo CC=F (cacao ICE, NY) est à 3 886 $/MT — un niveau qui tient depuis environ six mois, après un pic à environ 11 000 $/MT mi-2024 puis une stabilisation. Score de stress dans notre table commodities : 0,83.
Trois moteurs, par ordre de durée
1. Cocoa Swollen Shoot Virus Disease (CSSVD) — structurel, pluri-annuel
Le pathogène se propage dans les ceintures de production ivoiriennes et ghanéennes depuis 2017 sans traitement chimique à large spectre disponible. Les arbres affectés subissent une perte de rendement de 40-60% dans les trois ans de l'infection. Les cycles de replantation prennent 4-5 ans avant rendement commercial. La campagne actuelle est la troisième consécutive où les nouvelles infections dépassent la replantation.
2. Pluviométrie sous tendance — cyclique, courant
La récolte principale 2024-2025 a souffert d'une période harmattan sèche qui a compressé le développement des cabosses. La mid-crop 2025-2026 est actuellement dans un schéma comparable. L'imagerie NDVI pour la ceinture cacao ivoirienne est 8-12% sous la médiane des 10 dernières années.
3. Politique de prix d'achat Cocobod et CCC — policy, en cours
Le Cocobod ghanéen et le Conseil du Café-Cacao ivoirien fixent les prix bord-champ via des enchères annuelles. Avec le prix mondial élevé, les agriculteurs ont une incitation à contrebander la production vers des canaux parallèles mieux-disants. La collecte officielle a sous-perçu d'environ 15-20% sur les deux dernières saisons.
Réponse de l'industrie
Les grands chocolatiers (Nestlé, Mondelez, Lindt) ont avancé agressivement sur trois fronts :
- Programmes de substitution (caroube, équivalents beurre de cacao, formulations réduites en cacao)
- Contrats longs verrouillés avec origines équatoriennes et indonésiennes
- Partenariats direct trade avec coopératives hors concentration africaine
Ce que nous surveillons
- La récolte principale ivoirienne d'octobre 2026. Le comptage des cabosses est la donnée avancée — les enquêtes début août donneront la première lecture solide.
- La mise à jour du bulletin trimestriel ICCO (International Cocoa Organisation) sur le bilan.
- Le commentaire de marge Mondelez et Hershey dans les calls trimestriels.
Implication pour le FFPI
Le cacao n'est pas un constituant des sous-indices FAO FFPI (sucre, huiles, céréales, viande, produits laitiers). Le prix du cacao se diffuse à l'inflation des produits alimentaires emballés plus qu'à l'inflation des matières premières en tant que telle. Surveiller les prix consommateurs confiserie et boulangerie pour la transmission décalée.
Source : table commodities shortage.life (Yahoo `CC=F`) ; rapports USDA FAS GAIN sur le cacao ouest-africain.